IPO Milega
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Tonbo Imaging
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Tonbo Imaging

कंपनी क्या करती है: कंपनी इमेजिंग और संबंधित टेक्नोलॉजी का विकास और आपूर्ति करती है। इसका राजस्व प्रोजेक्ट सामग्री की बिक्री, उपकरण, सॉफ्टवेयर सेवाओं, तकनीकी सहायता और कुछ रॉयल्टी या सेवा व्यवस्थाओं से जुड़ा है, जिनकी जगह बाद में IP खरीद ने ले ली।

लेखक: IPO Milega Research · प्रकाशित · अपडेट

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हमारा स्कोर
6.5/10मज़बूत

293.56x QIB सब्सक्रिप्शन के लिए एनालिसिस स्कोर 5 +1.5

कंपनी इमेजिंग और टेक्नोलॉजी के क्षेत्र में काम करती है। इसके पास बड़ा ESOP पूल है और रणनीतिक निवेशकों के साथ संबंधित-पक्ष के संबंध हैं। 30 जून 2026 को नकद और नकद समकक्ष ₹28.774 करोड़ थे, जबकि आकस्मिक देनदारियों में ₹78.934 करोड़ की बैंक गारंटी और कुछ छोटे टैक्स विवाद शामिल थे। यहां राजस्व, मुनाफे, एसेट और इक्विटी के आंकड़े नहीं दिए गए हैं, इसलिए सिर्फ इन आंकड़ों से मुख्य परिचालन मजबूती का आकलन नहीं किया जा सकता।

GMP (अनौपचारिक)
+73.1%
ग्रे मार्केट प्रीमियम
सब्सक्राइब्ड
135.9x
कुल
रिटेल चांस
3.2%
31 में 1

GMP अनौपचारिक ग्रे मार्केट संकेत है। GMP अपडेट 23 Oct, 00:51 IST.

प्राइस बैंड
₹665-700
लॉट साइज़
N/A
न्यूनतम निवेश
N/A
इश्यू साइज़
Approx 596.82 Crores
इश्यू टाइमलाइन
  1. ओपन15 Oct 2026
  2. क्लोज़19 Oct 2026
  3. अलॉटमेंट21 Oct 2026
  4. लिस्टिंग23 Oct 2026

ओवरव्यू

आपके चांस

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कैटेगरी के हिसाब से सब्सक्रिप्शन
135.9x कुल
QIB
293.56x
S-HNI
143.38x
B-HNI
184.73x
रिटेल
31.07x
GMP से अनुमानित लिस्टिंग (अनौपचारिक)

₹₹1212 (+73.1%)

GMP ट्रेंड

अनौपचारिक ग्रे मार्केट भाव, समय IST में

पैसा कहां जाता है

यह IPO पूरी तरह ऑफर फॉर सेल है। कंपनी को इसमें से कोई पैसा नहीं मिलता : पूरे ₹852 Cr बेचने वाले शेयरहोल्डरों को जाते हैं।

बाहरी रिंग: अनुमानित फायदा

स्कोर कैसे जुड़ता है

कुल स्कोर इन पांच का औसत है, बोली बंद होने के बाद QIB डिमांड से थोड़ा बदलता है।

  • फाइनेंशियल4.0
  • परफॉर्मेंस4.0
  • फ्लेक्सिबिलिटी7.0
  • टाइमिंग6.0
  • रिस्क4.0
अनुमानित फायदा (सिर्फ फंडामेंटल्स)
+10%

कंपनी की अलग पहचान वाली मालिकाना डिफेंस टेक्नोलॉजी, निर्यात पहुंच और बड़ा तैनात आधार मध्यम अवधि की ग्रोथ की संभावना को सहारा देते हैं। निकट अवधि के बुनियादी संकेत मिले-जुले हैं, क्योंकि FY26 में राजस्व घटा, हाल की तिमाही में घाटा हुआ, नकदी सृजन कमजोर है, इन्वेंटरी और वर्किंग कैपिटल बढ़ रहे हैं और उधारी से दबाव पड़ता है। इससे मजबूत लिस्टिंग गेन के बजाय बुनियादी स्थिति के दम पर सीमित बढ़त की संभावना दिखती है।

मज़बूती5

  • 11 मार्च 2024 के असाइनमेंट एग्रीमेंट के जरिए Fiscal 2024 से बौद्धिक संपदा का 100% स्वामित्व
  • 30 जून 2026 तक 24 देशों में 28,000+ सिस्टम तैनात
  • कंपनी के मुताबिक, EO/IR पोर्टफोलियो ITAR निर्यात पाबंदियों से मुक्त है
  • Tier-2 AEO सर्टिफिकेशन और व्यापार लाभ के लिए एडवांस ऑथराइजेशन का इस्तेमाल
  • 30 जून 2026 तक 40 क्वालिटी कंट्रोल कर्मियों के साथ ISO 9001:2015 सर्टिफिकेशन

चिंताएं5

  • Fiscal 2026 में राजस्व 22.69% गिरा और यह चक्रीय, भू-राजनीतिक परिस्थितियों से प्रभावित डिफेंस खरीद पर निर्भर बना हुआ है।
  • ग्राहक कॉन्ट्रैक्ट टेंडर आधारित और कम अवधि के हैं, जिससे राजस्व का अनुमान लगाना मुश्किल होता है और ऑर्डर मिलने में उतार-चढ़ाव रहता है।
  • Fiscal 2025 में सबसे बड़े दस सप्लायरों का खर्च में हिस्सा 68.77% था, जबकि जून 2026 तिमाही में यह 164.00% रहा। इससे सप्लायरों पर ज़्यादा निर्भरता दिखती है।
  • परिचालन से नकदी प्रवाह नकारात्मक रहा है, जबकि हर रिपोर्ट की गई अवधि में नकद और नकद समकक्ष घटे हैं।
  • तीन महीने में इन्वेंटरी ₹219.485 करोड़ से बढ़कर ₹319.633 करोड़ हो गई, जिससे वर्किंग कैपिटल पर दबाव और माल पुराना पड़ने का जोखिम बढ़ा है।

शेयर किसे मिलते हैं

कोटा का बंटवारा
  • QIB50%
  • NII15%
  • रिटेल35%
आवेदन का साइज़
  • रिटेल न्यूनतम14,700
    1 लॉट, 21 शेयर
  • रिटेल अधिकतम1,91,100
    13 लॉट, 273 शेयर
  • S-HNI न्यूनतम2,05,800
    14 लॉट, 294 शेयर
  • S-HNI अधिकतम9,99,600
    68 लॉट, 1428 शेयर
  • B-HNI न्यूनतम10,14,300
    69 लॉट, 1449 शेयर

टाइमिंग

6.0/10

समय ठीक है, लेकिन आदर्श नहीं। डिफेंस और एडवांस्ड सेंसिंग से जुड़ा कारोबार निवेशकों का ध्यान खींच सकता है, लेकिन कंपनी पहले की अवधि के मुकाबले कमजोर लिक्विडिटी और कुछ कानूनी तथा कॉन्ट्रैक्ट संबंधी देनदारियों के साथ बाजार में आ रही है। ऐसे में यह इश्यू शुद्ध रूप से ग्रोथ के मौके से ज़्यादा फंडिंग और बैलेंस शीट को सहारा देने का कदम दिखता है।

बाज़ार में आने का समय
लगता है कि कंपनी ऐसे समय IPO ला रही है, जब कारोबार और वादों को पूरा करने के लिए पूंजी की जरूरत है। इससे सार्वजनिक बाजार से पूंजी जुटाने की क्षमता का पता चलता है, हालांकि नकद में गिरावट और मौजूदा आकस्मिक देनदारियों को देखते हुए यह समय उतना आकर्षक नहीं है।
अलॉटमेंट कैसे होता है
अलॉटमेंट का आधार तय और शेयर डीमैट खाते में जमा
बाज़ार का माहौल
सामान्य
बाज़ार में आने का समय
6.0
कहां लिस्ट होगा
BSE, NSE

अहम पड़ाव

  1. 15 Oct 2026IPO खुलने की तारीख
  2. 19 Oct 2026IPO बंद होने की तारीख
  3. 21 Oct 2026अलॉटमेंट का आधार
  4. 22 Oct 2026रिफंड शुरू
  5. 22 Oct 2026डीमैट खाते में शेयर जमा
  6. 23 Oct 2026लिस्टिंग की तारीख

फाइनेंशियल

4.0/10
अवधि समाप्त 2026
बदलाव बनाम 2025
रेवेन्यू
₹370 Cr
-22.0%
टैक्स के बाद मुनाफा
₹50.88 Cr
-30.1%
नेट मार्जिन
13.8%
-1.6 पॉइंट
एसेट्स
₹783 Cr
+7.7%
रिटर्न ऑन इक्विटी
9.75%
डेट टू इक्विटी
[.]
ROCE
14.54%
रिटर्न ऑन नेट वर्थ
9.75%
NAV प्रति शेयर (₹)
96.57
प्राइस टू बुक
7.25

फाइनेंशियल परफॉर्मेंस ट्रेंड

रकम ₹ करोड़ में

कंपनी इमेजिंग और टेक्नोलॉजी के क्षेत्र में काम करती है। इसके पास बड़ा ESOP पूल है और रणनीतिक निवेशकों के साथ संबंधित-पक्ष के संबंध हैं। 30 जून 2026 को नकद और नकद समकक्ष ₹28.774 करोड़ थे, जबकि आकस्मिक देनदारियों में ₹78.934 करोड़ की बैंक गारंटी और कुछ छोटे टैक्स विवाद शामिल थे। यहां राजस्व, मुनाफे, एसेट और इक्विटी के आंकड़े नहीं दिए गए हैं, इसलिए सिर्फ इन आंकड़ों से मुख्य परिचालन मजबूती का आकलन नहीं किया जा सकता।

कंपनी पर कर्ज
नहीं बताया

कुल उधारी के आंकड़े नहीं दिए गए हैं। लेख में कहा गया है कि उधारी तय ब्याज दर पर है और अल्पकालिक क्रेडिट लाइन का जिक्र है, लेकिन यहां कर्ज की रकम नहीं बताई गई है। IPO से कर्ज चुकाने की बात भी स्पष्ट नहीं है।

कौन बेच रहा है, और क्यों
नया इश्यू 0%
₹0 Cr
OFS 100%
₹852 Cr

नया इश्यू कंपनी को जाता है। OFS बेचने वाले शेयरहोल्डरों को जाता है।

प्रमोटर नहीं बेच रहे

यहां ऑफर-फॉर-सेल की कोई रकम नहीं दी गई है। शेयरधारकों की तालिका में ऑफर से पहले कई धारकों की हिस्सेदारी दी गई है, जिनमें Meghaa Karnani, Tenacity Ventures Fund-I, Tiruvidaimarudhur Srivatsan Sivashankar और Meera Sivashankar, और Serial Innovations Employee Stock Option Trust शामिल हैं। हालांकि, बेचे जाने वाले शेयरों की संख्या नहीं बताई गई है।

फ्रेश इश्यू से जुटाई रकम का इस्तेमाल और OFS का कोई उद्देश्य दिए गए आंकड़ों में नहीं बताया गया है। शेयरहोल्डिंग तालिका में मौजूदा धारक शामिल हैं, लेकिन शेयर बेचने का इरादा और पूंजी जुटाने की शर्तें यहां स्पष्ट नहीं हैं।

रिस्क

4.0/10

इस स्कोर को सेफ्टी रेटिंग की तरह पढ़ें: 10/10 का मतलब सबसे कम रिस्क, 1/10 सबसे ज़्यादा।

रिस्क कहां हैं

  • फाइनेंशियल रिस्क5
  • मार्केट रिस्क3
  • ऑपरेशनल रिस्क4
  • रेगुलेटरी रिस्क3

डिफेंस से होने वाला राजस्व चक्रीय है और टेंडर पर निर्भर करता है। ग्राहकों और सप्लायरों पर ज़्यादा निर्भरता, कमजोर नकदी सृजन, बढ़ती इन्वेंटरी और कर्ज से लिक्विडिटी पर दबाव पड़ सकता है।

कंपनी इनसे कैसे निपटती है

ग्राहकों और सप्लायरों का विविध आधार बनाए रखें, इन्वेंटरी और बकाया रकम पर नियंत्रण रखें, लिक्विडिटी बनाए रखें और वैधानिक तथा लीज संबंधी अनुपालन समय पर पूरा करें।

फाइनेंशियल रिस्क5

  • चक्रीय मांग के चलते राजस्व में गिरावट और कमाई में उतार-चढ़ाव।
  • परिचालन से नकारात्मक नकदी प्रवाह और घटता नकद बैलेंस।
  • बढ़ती इन्वेंटरी और वर्किंग कैपिटल में बढ़ोतरी।
  • कॉवेनेंट और भुगतान के जोखिम के साथ ₹246.253 करोड़ की उधारी।
  • वैधानिक बकाया चुकाने में देरी से जुर्माने का जोखिम।

मार्केट रिस्क3

  • टेंडर आधारित मांग और ग्राहकों के साथ कम अवधि के संबंध।
  • डिफेंस खरीद चक्र और भू-राजनीतिक परिस्थितियों पर निर्भरता।
  • ग्राहकों की कम मांग, प्रतिस्पर्धा और रणनीति में बदलाव से टैक्टिकल ऑप्ट्रोनिक्स की बिक्री प्रभावित हो सकती है।

ऑपरेशनल रिस्क4

  • सप्लायरों पर ज़्यादा निर्भरता और प्रमुख वेंडरों पर भरोसा।
  • इन्वेंटरी जमा होने और उत्पादन की योजना बनाने का जोखिम।
  • लीज, सब-लीज, टाइटल, रजिस्ट्रेशन और नवीनीकरण से जुड़े जोखिमों के कारण कामकाज में बाधा आ सकती है।
  • एक ही कारोबार और एक ही जगह पर निर्भरता।

रेगुलेटरी रिस्क3

  • प्रोविडेंट फंड बकाया चुकाने में वैधानिक अनुपालन की देरी।
  • कॉरपोरेट कदमों और डिफॉल्ट से जुड़े लोन कॉवेनेंट की पाबंदियां।
  • बिना स्टांप या रजिस्ट्रेशन वाली लीज व्यवस्था पर संभावित जुर्माना।

परफॉर्मेंस

4.0/10

Tonbo Imaging के पास मालिकाना टेक्नोलॉजी, 24 देशों तक निर्यात पहुंच और 28,000+ सिस्टम का बड़ा तैनात आधार है। आउटसोर्स्ड बड़े पैमाने के मैन्युफैक्चरिंग, कंपनी के भीतर प्रोटोटाइपिंग, ISO 9001:2015 क्वालिटी सिस्टम और डिफेंस-केंद्रित सर्टिफिकेशन से परिचालन को मदद मिलती है। FY25 और FY26 में पूरे साल मुनाफे के बाद, हाल की तिमाही में EBITDA और बेसिक EPS नकारात्मक रहे।

पुरानी ग्रोथ
पूरे साल का EBITDA FY25 में ₹139.064 करोड़ और FY26 में ₹104.618 करोड़ था, यानी इसमें गिरावट आई। 30-Jun-26 को खत्म हुई तिमाही में EBITDA (₹130.37) million और बेसिक EPS (₹3.20) नकारात्मक रहे।, FY25 और FY26 में पूरे साल मुनाफा रहा, जिसके बाद 1Q FY27 में तिमाही प्रदर्शन में तेज गिरावट आई।
बाज़ार से तुलना
भारतीय डिफेंस इलेक्ट्रॉनिक्स कंपनियों के मुकाबले Tonbo की टेक्नोलॉजी, सामान्य कमोडिटी सप्लायरों से ज़्यादा अलग दिखती है, क्योंकि कंपनी अपने IP की मालिक है, निर्यात के लिए प्रोडक्ट बनाती है और कई बाजारों में काम करती है। बड़े डिफेंस OEM के मुकाबले इसका पैमाना छोटा और वित्तीय नतीजे कम स्थिर हैं। आउटसोर्स्ड मैन्युफैक्चरिंग मॉडल लचीलापन देता है, जबकि डायरेक्टेड एनर्जी सिस्टम से अभी तक राजस्व दर्ज नहीं हुआ है, यानी कुछ विकास कार्य अभी वाणिज्यिक स्तर पर नहीं पहुंचे हैं।
भविष्य की संभावना
अगर निर्यात मांग, भारत में डिफेंस में स्वदेशीकरण और नए प्रोडक्ट का वाणिज्यिक स्तर पर इस्तेमाल जारी रहता है, तो ग्रोथ की संभावना मध्यम से मजबूत है। कमाई में सुधार मौजूदा प्रोडक्ट लाइन का विस्तार करने और विकास कार्यक्रमों को राजस्व में बदलने पर निर्भर करेगा।
ऑपरेशनल निरंतरता
कंपनी ने प्रोडक्ट विकास, मैन्युफैक्चरिंग के तालमेल और निर्यात पहुंच के मामले में बार-बार नतीजे देने की क्षमता दिखाई है। हालांकि, तिमाही कमाई में उतार-चढ़ाव और आउटसोर्स्ड प्रोडक्शन पार्टनरों पर निर्भरता से यह निरंतरता सीमित होती है।
मैनेजमेंट की क्वालिटी
6.0/10
अनुभव
मैनेजमेंट ने ऑप्टिक्स, एम्बेडेड सॉफ्टवेयर, AI आधारित इमेज प्रोसेसिंग और जिम्बल स्टेबलाइजेशन में मालिकाना टेक्नोलॉजी के साथ डिफेंस इलेक्ट्रॉनिक्स OEM बनाया है। 30 जून 2026 तक कंपनी के R&D केंद्र में 130 इंजीनियर हैं।
ट्रैक रिकॉर्ड
अंतरराष्ट्रीय तैनाती, आउटसोर्स्ड बड़े पैमाने के मैन्युफैक्चरिंग और डिफेंस-ग्रेड प्रोडक्ट क्वालिफिकेशन से कामकाज के नतीजे दिखते हैं। वित्तीय प्रदर्शन मिला-जुला है, क्योंकि पूरे साल मुनाफे के बाद हाल की तिमाही में मुनाफा नकारात्मक हो गया।

अहम उपलब्धियां

  1. 0111 मार्च 2024 के असाइनमेंट एग्रीमेंट के जरिए Fiscal 2024 से बौद्धिक संपदा का 100% स्वामित्व
  2. 0230 जून 2026 तक 24 देशों में 28,000+ सिस्टम तैनात
  3. 03कंपनी के मुताबिक, EO/IR पोर्टफोलियो ITAR निर्यात पाबंदियों से मुक्त है
  4. 04Tier-2 AEO सर्टिफिकेशन और व्यापार लाभ के लिए एडवांस ऑथराइजेशन का इस्तेमाल
  5. 0530 जून 2026 तक 40 क्वालिटी कंट्रोल कर्मियों के साथ ISO 9001:2015 सर्टिफिकेशन

फ्लेक्सिबिलिटी

7.0/10
बाज़ार के हिसाब से ढलना
8.0/10

घरेलू और निर्यात बाजारों में बदलाव के अनुरूप ढलने की अच्छी क्षमता। कंपनी भारत सरकार, निजी सिस्टम इंटीग्रेटरों और 24 देशों के विदेशी ग्राहकों को सेवाएं देती है। ITAR-मुक्त प्रोडक्ट, विकसित बाजारों में स्वीकार्यता और अलग-अलग प्लेटफॉर्म तथा मिशन जरूरतों के लिए बने प्रोडक्ट पोर्टफोलियो से विभिन्न डिफेंस बाजारों और खरीद चक्रों में प्रवेश करने में मदद मिलती है।

फाइनेंशियल स्थिरता
5.0/10

वित्तीय मजबूती मिली-जुली है। FY25 में राजस्व ₹469.08 करोड़ था, जो FY26 में घटकर ₹362.648 करोड़ रह गया। जून 2026 तिमाही में EBITDA ₹13.037 करोड़ और PAT ₹17.737 करोड़ नकारात्मक रहा। FY26 में वर्किंग कैपिटल के दिन 517 थे और जून 2026 तिमाही में 1,454 दिन, जो नकदी की तंगी दिखाता है। एसेट-लाइट मॉडल और पहले का मुनाफा सहारा देते हैं, लेकिन हाल के उतार-चढ़ाव से स्थिरता कमजोर हुई है।

ऑपरेशनल चुस्ती
8.0/10

परिचालन में तेजी से बदलाव लाने की क्षमता अच्छी है। मुख्य डिजाइन और IP कंपनी के अपने हैं, जबकि मैन्युफैक्चरिंग प्रमाणित EMS पार्टनरों से कराई जाती है। कंपनी मॉड्यूलर प्रोडक्ट आर्किटेक्चर का इस्तेमाल करती है, जिसे कई तरह के अंतिम उपयोगों के लिए ढाला जा सकता है। बेंगलुरु का R&D केंद्र, 130 इंजीनियर और मिनिएचराइजेशन, कस्टमाइजेशन तथा प्रोटोटाइप से तेजी से बड़े पैमाने पर उत्पादन पर जोर, प्रोडक्ट में तेजी से बदलाव करने में मदद करते हैं।

Tonbo Imaging के पास ITAR-मुक्त प्रोडक्ट, FY2024 से पूरा IP स्वामित्व, एसेट-लाइट EMS मॉडल और टैक्टिकल सिस्टम, प्लेटफॉर्म सिस्टम तथा डायरेक्टेड एनर्जी सिस्टम का पोर्टफोलियो है। इसके प्रोडक्ट जमीन, हवा, नौसेना, मिसाइल और ISR इस्तेमाल के लिए हैं, जो कंपनी को रणनीतिक स्तर पर अच्छी लचीलापन देते हैं। FY26 और जून 2026 तिमाही में राजस्व का बड़ा हिस्सा भारत से आया, जबकि FY25 के मुकाबले निर्यात घटा। इससे निकट अवधि में मांग के उतार-चढ़ाव के अनुरूप ढलने की क्षमता कम होती है। कंपनी के मॉड्यूलर प्रोडक्ट, कस्टमाइजेशन की क्षमता और 24 देशों में तैनाती बाजार की दिशा बदलने में मदद करते हैं।

प्रोडक्ट डाइवर्सिफिकेशन
पोर्टफोलियो में टैक्टिकल सिस्टम, प्लेटफॉर्म सिस्टम और डायरेक्टेड एनर्जी सिस्टम शामिल हैं। इसके प्रोडक्ट में थर्मल इमेजिंग, वेपन साइट, दूरबीन, टारगेटिंग सिस्टम, मिसाइल सीकर, फायर कंट्रोल सिस्टम, गाइडेंस सिस्टम, स्टेबलाइज्ड जिम्बल, EO/IR पेलोड और EW या RF आधारित डायरेक्टेड एनर्जी समाधान शामिल हैं। इसमें कई तरह के सेंसर बैंड, तैनाती के स्वरूप और युद्धक्षेत्र भी शामिल हैं।
भविष्य के हिसाब से ढलना
आगे भी बदलाव के अनुरूप ढलने की क्षमता मजबूत दिखती है, क्योंकि कंपनी के पास मालिकाना IP, मॉड्यूलर प्रोडक्ट डिजाइन, ITAR पाबंदियों से मुक्त निर्यात की क्षमता और लागत घटाने तथा ऑटोनॉमी पर R&D आधारित फोकस है। एकीकृत ऑटोनॉमस प्लेटफॉर्म, डायरेक्टेड एनर्जी और व्यापक औद्योगिक या वाणिज्यिक इस्तेमाल में विस्तार से राजस्व के नए रास्ते खुल सकते हैं। हालांकि, अमल की सफलता मार्जिन को स्थिर करने और वर्किंग कैपिटल की दक्षता सुधारने पर निर्भर करेगी।

Tonbo Imaging IPO पर ताज़ा

इस पेज का डेटा IPO Milega रिसर्च टीम ने मैन्युअल रूप से जांचा है। यह निवेश सलाह नहीं है, और किसी भी निवेश फैसले से हुए नुकसान की जिम्मेदारी IPO Milega नहीं लेता। सिक्योरिटीज़ मार्केट में निवेश बाज़ार जोखिम के अधीन है। निवेश से पहले पूरे प्रॉस्पेक्टस समेत सभी संबंधित दस्तावेज़ ध्यान से पढ़ें।